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铁矿石终端需求将持续向好 后期还有补涨空间

2018-08-16 12:44:12 来源:矿秘书网采编 评论(0)

当前铁矿石到岸成本上升,而价格却在下跌,特别是低品矿跌幅超过20%。因此,在钢材价格处于高位、钢厂持续高利润的背景下,铁矿石价格仍然有上涨空间。

铁矿石1809合约经历了近4个月的低位区间徘徊,成交、持仓量一度萎缩,终于在上月初步入上升通道,并一度创下近5个月新高,多次突破510元/吨的高位。

基建投资是终端需求中坚力量

2017年前两个月,基础设施建设投资(不含电力)同比增长27%,创历史新高,此后增速一路下行,到2018年6月创历史新低,结束了长时间的两位数增长。近20年来,基建投资对我国经济增长具有突出的贡献,1998年政府实施积极财政政策,加强基础设施建设,经济增速随之提升,扭转了当时经济下行的局面。2008年美国次贷危机爆发并波及全球,此后4万亿元的投资规划使得中国经济走出了危机的阴霾。我们认为2018年将是新一轮基建周期元年,7月23日国务院常务会议发出了明确信号,积极财政政策要更加积极,如加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动在建基础设施项目上早见成效。因此基建投资或成为终端需求的中坚力量。

原油上涨间接推升铁矿石价格

原油作为现代工业的粮食,价格上涨会提升整个工业品生产成本,带来输入性通胀。同时,海运费中油价占比较高,油价上涨带来海运费用上升,而海运费是铁矿石进口成本的重要组成部分,一般来说,西澳和巴西等港口的海运费占到进口铁矿石价格的10%—20%。今年以来,西澳—青岛和巴西图巴朗—青岛海运费均值分别为7.25美元/吨和17.67美元/吨,而进口铁矿石干基到岸价(62%品位)均价为67.26美元/吨,海运费分别占比10.78%和26.27%。

另一方面,受沙特原油产量意外下降影响,INE原油期货一度拉升至550元/桶附近,相应地,铁矿石海运费也创下近几年新高,西澳—青岛和巴西图巴朗—青岛的运费分别达到10美元/吨和24.76美元/吨的高位。然而,中美贸易摩擦升级引发了市场对于原油需求大幅下降的担忧,加上最新公布的EIA原油库存数据不及预期,以及中国针对美国的关税出台了相应的反制措施,使得原油价格高位急跌,铁矿石海运费也出现小幅回调。

历史数据表明,铁矿石价格与原油价格有同涨同跌的趋势,二者相关性超过80%,后期原油走势将通过海运成本间接反映到铁矿石进口成本上。

铁矿石到岸成本整体上涨

铁矿石成本除了运费成本外,矿山C1现金成本也很重要,上半年四大矿山除FMG较去年同期上涨0.3美元/吨外,淡水河谷和必和必拓维持在去年水平,分别为14.8美元/吨和14.9美元/吨,而力拓同比下降0.4美元/吨至13.4美元/吨。然而,MBIOI58%和MBIOI60%指数同比下跌10.6美元/吨和3.9美元/吨,这意味着铁矿石到岸成本上升,而价格却在下跌,特别是低品矿跌幅超过20%。因此,在钢材价格处于高位、钢厂持续高利润的背景下,铁矿石价格仍然有上涨空间。

总之,我们认为在积极财政政策刺激下,终端需求将持续向好,同时铁矿石成本也在上升,因此后期铁矿石价格还有补涨空间。
 

责任编辑:kaity

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