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全球锌精矿偏紧 锌供应存在瓶颈

2018-05-04 11:01:00 来源:和讯 评论(0)

从全球锌矿供应形势来看,2018年由于中大型矿山陆续建成投产,预计将新增供应20万吨,锌精矿供应紧张局面将有所缓解。嘉能可或将于2018年上半年重启澳大利亚LadyLoretta矿的生产,将在上半年开始增产,到2019年将达到16万吨/年的产能,另外关停的三分之二产能将继续暂停。嘉能可预计2018年锌产量将从今年的110.5万吨降至109万吨,自嘉能可减产以来,伦锌价格由1650美元/吨,上涨至目前的3200美元/吨,涨幅接近1倍,矿山利润丰厚,增产扩产意愿较强,预计2018年海外锌矿增产或存在超预期可能。

从国内来看,尽管受环保趋严,中小矿山复产成本以及难度较大等因素影响,但2016-2018年期间,铅锌采选业大中型新建项目多数处于建设期,将有部分锌矿产量得以释放,预计2018年新增10万吨左右,总体供应增量仍相对有限。

整体上判断,矿山高利润下,企业复产、增产意愿强烈,锌精矿供应将有所增加,但由于增量有限,预计2018年供应整体维持偏紧态势,但下半年供应紧缺将略有缓和。  表:全球锌矿项目投产进度情况一览(单位:万吨)

供需平衡:锌冶炼产能基本稳定,新增产能释放不及预期

从全球来看,近年来海外锌锭产量的增量主要来自于印度,主要是印度斯坦锌业旗下的矿山增产,预计后期印度成为海外锌锭主要增量国家,欧洲地区近两年冶炼产能和产量变化不大,美洲地区由于部分冶炼厂关闭,锌锭产能反而有所下降。

从国内来看,近两年投产的冶炼产能增量释放远低于预期。2017年国内新增产能近45万吨,由于环保、技术等原因,均处于未投产状态。因此,考虑到环保趋严、原料供应偏紧等因素,预计2018年锌冶炼产量维持相对稳定状态,锌锭产能释放增量相对有限。

2018年,从锌消费结构来看,锌消费量中的51%左右用于钢铁镀锌,18%左右用于生产黄铜,16%用于锌基合金,其余的15%用于锌的化工及颜料生产、制造干电池等。终端用途中,建筑、交通、耐用消费品消费占比达到80%,因此未来建筑行业、汽车行业和家电行业消费量对锌消费起到决定性的作用。基于全球宏观经济复苏的大背景以及国内制造业修复反弹、基建相对稳定的判断,对2018年锌消费维持相对稳定的判断。

锌市后市展望

2018年,锌锭的短缺或将成为主导锌价的重要因素。原料锌矿端,预计2018年供应整体维持偏紧,下半年略有缓和,低迷的锌矿加工费将有所回升。2018年国外中大型矿山陆续建成投产,同时嘉能可重启澳大利亚LadyLoretta矿,国内尽管受到环保因素影响,锌矿投产进度不及预期,但仍有部分增量,国内外新增供应将缓和原料锌矿供应。

下游消费端,全球经济处于复苏的态势中,IMF预计全球经济增速2018年上升至3.71%,经济复苏将带动终端消费的增长。国内来看,2017年财政收入保持相对较高增速,政府有能力维持基建投资增速相对稳定,同时制造业投资增速修复反弹也将带动金属消费需求,对锌消费维持相对稳定的判断。

综合来看,全球锌锭库存低位以及下游消费相对稳定将推动锌价继续走强,但原料锌精矿紧缺程度将有所缓解,锌价上行高度有所限制。给定2018年伦锌价格的波动区间为3000美元/吨-3700美元/吨,沪锌价格的波动区间为24000元/吨-30000元/吨。

责任编辑:kaity

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